上半年李宁扣除的非净利润增加了22%,但库存压力加大,经营现金流下降。

2020-08-24 14:12   来源: 互联网    阅读次数:16

最近,体育用品公司李宁公布了2020年半年度业绩,虽然主要业务受到新冠肺炎疫情的影响,但业绩仍显示出较强的回弹能力。


公司实现收入61.81亿元,比去年同期下降1.2%;回到母亲的净利润6.83亿元,比去年同期下降14.1%;扣除2019年上半年出售洪双溪土地带来的2.34亿元一次性利润,扣除净利润6.83亿元,比去年同期增长22%,超出市场预期。


强劲的网上销售弥补了直接业务业绩下降的影响


疫情打击了线下实体零售,打乱了线下生活方


根据这份半年度报告,李宁的直营业务、特许经营商、电子商务和国际业务分别增长了24%、2%、23%和-30%,分别占22%、50%、27%和1%。


其中电子商务业务独树一帜,比去年同期增长了23%,特许经营商的业绩也很显著。由于在国际业务中所占的比例很小,对公司的基本面影响不大,但直接收入的急剧下降严重拖累了公司的整体业绩。


作为回应,该公司表示,由于疫情对高层城市的影响更大,李宁的直营店大多设在高水平城市,客流量下降对直营店收入的影响更为严重,因此离线零售终端的销售受到了很大影响,直接销售收入比去年同期下降了约24%。


在电子商务渠道方面,李宁表示,该公司加强了与消费者的在线互动,并在流行期间增加了线下渠道的流量,导致电子商务渠道收入同比增长23%。


根据调查结果,李宁在今年上半年推进了"关门潮",关闭了567家门店。其中,中国大型商品和李宁门店的总数比年初减少了5973家,减少了476家。476家直营店和423家批发店减少了。今年年初,中国的年轻商店数量减少了1010家,比年初减少了91家。


李宁的市场优势长期集中在中国北方,在南方略有减弱,去年有所改善,但今年再次下降。


根据披露的地区收入数据,该公司在中国北部、南部和南部(广东、广西、福建和海南)的收入份额分别为52.6%、34.5%和11.8%,而北方市场增长了1.8%,而华南和华南市场份额分别下降了1.9%和7.8%。


库存压力增加经营现金流下降


在收入构成方面,鞋类产品占百分之四十七点三,较去年同期上升百分之零点一;成衣制品占百分之四十七点六,较去年同期下跌百分之三点九;而设备及配件制品则占百分之五点一,较去年同期上升百分之十五点三。


按类别分类,2020年上半年体育时尚类收入增长52%,占37%;篮球类收入下降18%,占25%;跑步类收入下降18%,占19%;综合训练类收入下降26%,占17%;非核心类收入下降13%,占2%。在疫情下,快速增长时期的体育时尚类已成为支撑公司自来水增长的重要动力。


根据财务报告,截至2020年6月30日,公司库存为14.93亿元,比去年同期增长12.8%,比年初增长6%,库存/收益增长24%,库存周转率平均84天,渠道库存增长10天,渠道库存增长10%。此外,6个月内的销售增长速度超过6个百分点,3个月内未公布的销售额下降了约5个百分点。


然而,面对下半年反复爆发的电子商务增长和时尚趋势的快速变化等风险,库存积压有进一步恶化的风险,这是对未来业绩的隐患。


资产的质量是收入,收益的质量是利润,利润的质量是现金流量。


上半年,李宁的净营业利润为6.83亿元,比去年同期增长了22%,但营业现金流为4.79亿元,比去年同期下降了65%。


前者突飞猛进,后者在经济衰退中取得了长足的进步,表明两者之间存在一定的偏差。结果显示,上半年应收账款达到10.73亿元,比2019年年底增长13.53%。



责任编辑:无量渡口
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